中企顧問網訊：

    元旦以來(lai)，鄭州白糖(tang)期貨價格不斷(duan)上漲，分析(xi)人士表示，現(xian)貨抬價與期貨漲價互(hu)相(xiang)影響(xiang)，“都有了底(di)氣”，但從(cong)基本面來(lai)看，暫時(shi)還不支撐糖(tang)價持續反彈(dan)。

    基本(ben)(ben)面尚(shang)未根本(ben)(ben)好轉

    “現貨一抬(tai)價(jia)(jia)，期(qi)貨自然就跟風上漲(zhang)了，要知(zhi)道期(qi)貨市(shi)場(chang)(chang)是(shi)衍生(sheng)品市(shi)場(chang)(chang)，金融屬性比(bi)較強(qiang)，價(jia)(jia)格更加(jia)靈(ling)敏，反過來(lai)又助漲(zhang)了現貨市(shi)場(chang)(chang)的底氣，但仔細分(fen)析(xi)也沒那么(me)(me)好，畢竟進(jin)口(kou)(kou)擺(bai)在那兒，最近(jin)(jin)兩三個月(yue)進(jin)口(kou)(kou)有所減少(shao)，但如果國內一直(zhi)這么(me)(me)強(qiang)下去，進(jin)口(kou)(kou)利(li)潤一擴大，進(jin)口(kou)(kou)量又起來(lai)了。”美爾雅期(qi)貨分(fen)析(xi)師孫元奎說，最近(jin)(jin)自律措施(shi)看似有效果，主要是(shi)因為(wei)現在進(jin)口(kou)(kou)糖本來(lai)就沒什么(me)(me)利(li)潤，加(jia)工(gong)廠(chang)沒必要頂著(zhu)壓力大量進(jin)口(kou)(kou)。

    外(wai)盤方面，主要是(shi)受到巴西(xi)持續發(fa)酵的(de)(de)干(gan)旱，引起市場對單產的(de)(de)憂慮。而巴西(xi)更是(shi)連出利(li)(li)好政策，包(bao)括巴西(xi)政府(fu)恢(hui)復燃料油稅政策，這有利(li)(li)于乙醇行業競爭力，進(jin)而刺(ci)激國(guo)(guo)際原(yuan)糖(tang)價格走高。另外(wai)，巴西(xi)農業部長稱，為扶持國(guo)(guo)內甘蔗行業，政府(fu)或將宣布提(ti)高摻(chan)混比例，同(tong)樣(yang)有助于原(yuan)糖(tang)由弱轉強(qiang)。

    相關市場調研報告請見中企顧問網發布的《2015-2020年中國糖果市場調研與投資前景研究報告》

    國內方面，因(yin)(yin)本榨季糖(tang)廠集體(ti)推(tui)遲開(kai)榨，導致截至12月底的白糖(tang)產量同(tong)比往年減少，而春(chun)節(jie)前是糖(tang)果和食品行業備(bei)貨(huo)期(qi)，因(yin)(yin)此在陳糖(tang)售罄的情況下(xia)，白糖(tang)供(gong)需短期(qi)出現好轉。在期(qi)價(jia)大(da)漲(zhang)刺激下(xia)，大(da)糖(tang)企開(kai)始(shi)提價(jia)限售，進(jin)一步助(zhu)長了漲(zhang)勢。

    反轉(zhuan)時(shi)機未到

    但是，硬幣還有另一(yi)面(mian)，利空因素也存在。

    分(fen)(fen)析人士指出，首先(xian)宏(hong)觀(guan)面上，原油下(xia)跌并維持弱勢(shi)和美元走強共同壓(ya)制(zhi)國際糖價，高庫存更是懸在(zai)白糖上方(fang)的利(li)劍，北半(ban)球(qiu)集體(ti)開榨，供應壓(ya)力(li)亦(yi)不可(ke)小覷，同時，國內(nei)春節(jie)因素或炒(chao)作成分(fen)(fen)更多(duo)，貿易商跟漲買貨積(ji)極性有限，尤其春節(jie)過(guo)后，節(jie)日因素消(xiao)散，白糖整體(ti)情勢(shi)依然不樂觀(guan)。

    目前，巴西(xi)食糖(tang)(tang)產(chan)(chan)量(liang)基本確(que)定，在4月新(xin)榨季來(lai)臨之(zhi)前，對國際(ji)糖(tang)(tang)價(jia)的影響(xiang)不(bu)大(da)。但是，印(yin)度(du)食糖(tang)(tang)產(chan)(chan)量(liang)持續增(zeng)加，印(yin)度(du)糖(tang)(tang)廠(chang)協會(hui)預(yu)計今(jin)年(nian)(nian)(nian)印(yin)度(du)產(chan)(chan)量(liang)將(jiang)攀升至2012年(nian)(nian)(nian)以來(lai)的最高位。糖(tang)(tang)業(ye)咨詢機構(gou)Czarnikow預(yu)估，2014/2015年(nian)(nian)(nian)度(du)全球(qiu)食糖(tang)(tang)產(chan)(chan)量(liang)或與上一(yi)年(nian)(nian)(nian)度(du)相(xiang)當，并預(yu)期(qi)印(yin)度(du)和歐盟食糖(tang)(tang)產(chan)(chan)量(liang)會(hui)有較大(da)幅度(du)的增(zeng)長。可見，低糖(tang)(tang)價(jia)并未影響(xiang)食糖(tang)(tang)產(chan)(chan)量(liang)，這會(hui)加大(da)國際(ji)糖(tang)(tang)市反(fan)轉難度(du)。

    截至2014年12月底，新(xin)榨季(ji)全國累(lei)計(ji)產(chan)(chan)糖(tang)(tang)221.06萬噸(dun)，處(chu)在(zai)近10個(ge)榨季(ji)的(de)低點。2014年12月廣東、廣西、云南三(san)大(da)主產(chan)(chan)區的(de)糖(tang)(tang)企開(kai)榨家數同(tong)比(bi)下降21家，降幅近15%，開(kai)榨進(jin)度大(da)幅放(fang)緩是關鍵因(yin)素。業內(nei)(nei)人士表示，隨著糖(tang)(tang)企進(jin)一步開(kai)榨，1月食(shi)(shi)(shi)糖(tang)(tang)加工(gong)能力將逐(zhu)步達(da)到高峰，國內(nei)(nei)食(shi)(shi)(shi)糖(tang)(tang)生(sheng)產(chan)(chan)會進(jin)入加速(su)階段，供給壓力隨之(zhi)上升。與此同(tong)時，食(shi)(shi)(shi)糖(tang)(tang)銷(xiao)售(shou)處(chu)在(zai)低位，前(qian)期庫存消化(hua)程度并不理想，一旦備貨需(xu)求沒有釋(shi)放(fang)，則短(duan)期糖(tang)(tang)價上行壓力會逐(zhu)漸加大(da)。